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鋁管淡季不淡的反彈能走多遠(yuǎn)?
雙擊自動(dòng)滾屏 發(fā)布者:cwfw 發(fā)布時(shí)間:2013/7/19 閱讀:2260次 【字體:

鋁管淡季不淡的反彈能走多遠(yuǎn)?

  從鋼鐵行業(yè)的季節(jié)性特點(diǎn)來(lái)看,七八月份由于梅雨、高溫等氣候因素,鋼市處于傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季。這就使市場(chǎng)產(chǎn)生一個(gè)關(guān)注的焦點(diǎn),鋼價(jià)的這個(gè)“淡季不淡”的反彈能走多遠(yuǎn)?
  
  7月19日,國(guó)內(nèi)一系列宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布,我們就選取與鋼鐵行業(yè)密切相關(guān)的數(shù)據(jù)來(lái)分析一下鋼價(jià)反彈的可持續(xù)性。
  
  先來(lái)看供應(yīng)狀況,我們認(rèn)為,用日均產(chǎn)量代替月度產(chǎn)量,排除了大小月造成的產(chǎn)量差異問(wèn)題,從而更能反映企業(yè)的生產(chǎn)狀況。國(guó)內(nèi)發(fā)布粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)的權(quán)威機(jī)構(gòu)有兩個(gè):國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中鋼協(xié),由于統(tǒng)計(jì)口徑和方法的差異,兩個(gè)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)偶爾可能出現(xiàn)不匹配的狀況,但大體一致。6月份,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示粗鋼月度產(chǎn)量為6646萬(wàn)噸,日均粗鋼產(chǎn)量215.5萬(wàn)噸左右,較5月份的日均216.2萬(wàn)噸有所下降。同樣,中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)顯示,6月份的日均粗鋼產(chǎn)量約為216.7萬(wàn)噸,較5月的日均217.7萬(wàn)噸亦有所下降。這說(shuō)明,6月份資源供應(yīng)確實(shí)有所下降,雖然降幅并不明顯。
  
  接著來(lái)看需求情況。正如眾所知悉的那樣,螺紋鋼主要用于建筑行業(yè),而基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)行業(yè)是其主要的應(yīng)用領(lǐng)域;A(chǔ)設(shè)施對(duì)螺紋鋼的需求可以通過(guò)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增幅來(lái)體現(xiàn),新的數(shù)據(jù)顯示,上半年,我國(guó)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)20.1%,較前5個(gè)月的20.4%有所下降。而,房地產(chǎn)的投資數(shù)據(jù)在6月份卻意外強(qiáng)勢(shì)。通過(guò)數(shù)據(jù)推算可知,6月份單月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額超萬(wàn)億,為10030億元,這是歷史上的高值。這一數(shù)據(jù)意味著,房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)于螺紋鋼的需求可能出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。
  
  另外,研究發(fā)現(xiàn),匯豐PMI指數(shù)和工業(yè)增加值同比增幅,是與鋼價(jià)走勢(shì)正相關(guān)性比較強(qiáng)的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示,6月份匯豐PMI指數(shù)下滑至48.2,而工業(yè)增加值同比增幅則下降至8.9。這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都說(shuō)明宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)仍顯露疲態(tài),鋼價(jià)亦受其拖累。也就是說(shuō),雖然房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額在6月份出現(xiàn)大幅上升,這將有可能拉動(dòng)螺紋鋼的需求。然而,在固定資產(chǎn)投資同比增幅、匯豐PMI、工業(yè)增加值同比增幅均呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)的背景下,單個(gè)指標(biāo)的好轉(zhuǎn)并不能保證需求的持續(xù)旺盛。
  
  后,我們來(lái)看一個(gè)短期內(nèi)直接影響鋼價(jià)的因素:資金持倉(cāng)。我們收取期貨交易所每日公布的前20名持倉(cāng)數(shù)據(jù),用前20名多頭持倉(cāng)之和減去前20名空頭持倉(cāng)之和,就得到了該合約前20名的凈持倉(cāng)。再用凈持倉(cāng)除以多頭持倉(cāng)之和與空頭持倉(cāng)之和的總和,就得到了凈空或凈多比例。我們認(rèn)為,用凈多或凈空比例代替凈持倉(cāng)量,排除了持倉(cāng)量本身變動(dòng)的影響,凈空或凈多比例更能反映市場(chǎng)情緒。
  
  6月末,前20名持倉(cāng)的凈空比例明顯下降,一度接近多空平衡狀態(tài),說(shuō)明換月過(guò)后,資金RB1401合約的操作謹(jǐn)慎,并未殺跌。然而,隨著期價(jià)的反彈,大批資金會(huì)重新入市做空,RB1401凈空比例明顯上升,這一現(xiàn)象在7月11日當(dāng)天非常明顯,當(dāng)日永安、中證、江西瑞奇三個(gè)席位均出現(xiàn)15000手以上的空單增持。
  
  綜合來(lái)看,無(wú)論是資源供應(yīng)的下降(降幅較小),還是需求的好轉(zhuǎn)(單指標(biāo))均對(duì)鋼價(jià)形成支撐,但這種利好的推動(dòng)力度有限,鋼價(jià)反彈的可持續(xù)性存疑。而資金持倉(cāng)變動(dòng)亦說(shuō)明鋼價(jià)的反彈難以持續(xù),阻力重重,上方3700元/噸或存在較大阻力。





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